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涨了这么多,白酒还便宜吗

发布日期:2022-08-28 07:49    点击次数:125

在A股,有一个流传甚广的段子,那就是万事万物都利好茅台。

遇到利好,那就开瓶庆祝喝茅台;遇到利空,那就借酒浇愁喝茅台。

中国有许多著名的价值投资人,比如张坤、林园和段永平等,如果观察他们的持仓,就会发现一个共同的特点,那就是都重仓了贵州茅台。

我们今天就来聊聊白酒到底有怎样的魔力?

首先,白酒是A股里面最顶级的商业模式。

酿酒的原材料无非是粮食和水,成本都非常低,这就导致了白酒行业的平均毛利润率高达80%以上。这么高的利润率,哪怕从全球范围来看,都算是为数不多的一门好生意。

而且酿酒的工艺长期不变,具有低投入高产出的特点。不像制造业,设备需要不断更新换代,也不像科技或医药行业,每年都需要不断投入大笔研发费用,稍不注意就会被竞争对手超越。

另外,中国的“酒文化”源远流长,博大精深。有研究表明,酒曲酿酒最早产生于中国。中国人用酒曲造酒比欧洲人早3000多年,这与中国悠久的农业文明史有关。

中国独特的“酒文化”,也让白酒与其他单纯满足温饱的消费品大相径庭,主要体现在下面三个特性:

①社交属性

所谓“无酒不成席”。不管是企事业单位的商务宴请, PK计划人工在线计划免费版还是居民之间的宴席和日常交际,白酒都是人际交往中的必不可少的刚需品。

在大部分的社交场合中,一杯酒下肚之后,情感就开始往上涌,话匣子也迅速打开了,整个场合就会变得融洽。这点相信很多朋友已经深有体会了,这里就不加赘述。

②礼品属性

在古代,白酒一般是富裕家庭才能享有的奢侈品,走亲访友时互送白酒,更能体现心意和诚意。所以,用白酒送礼的文化就这样慢慢变成了传统。

不管是亲友之间,还是求人所托,白酒都是送礼首选。毕竟不管对方懂不懂酒,都知道茅台是个好东西

③投资属性

俗话说“酒是陈的香”,特别是高端白酒往往越老越值钱,这就赋予了白酒的收藏和投资属性。

在影视剧中,我们能经常见到土豪们在酒吧里动不动就是“来一瓶82年的拉菲!”。

事实上,名酒也一直是高端人群最喜欢的收藏品。82年的拉菲跟陈年白酒类似,具有很高的品鉴价值和经济价值。

既然高端白酒具有社交、送礼和收藏等属性,那么它其实更像是一种奢侈品。

所以在估值上,我们也不妨参考全球知名的奢侈品公司,来对高端白酒公司进行估值。

下图是我整理的全球几家知名奢侈品龙头公司的估值情况

不难发现,奢侈品公司通常可以享受比一般消费品更高的估值,平均下来PE估值在34倍左右。

再来对比A股的白酒龙头贵州茅台,在2021年初市场最疯狂时PE估值高达73倍。

但经过了一年多的估值消化,贵州茅台的估值目前回落到了40倍PE附近,也就是近5年来的估值中枢(绿色线)。

40倍PE虽然听起来不便宜,但如果从奢侈品公司的角度看,会发现茅台作为中国独有的高端消费品,目前估值还是较为合理的。

当然,一手贵州茅台高达20万左右,高门槛让很多朋友可望而不可及。

所以,如果想要配置白酒行业,可以选择酒ETF(512690)。一手只要不到100元,可以说非常亲民了。

酒ETF(512690)跟踪的是中证酒指数,前十大持仓中主要包含的都是白酒,以及少部分啤酒。

酒ETF还有个特点,龙头权重股非常集中,前三持仓也就是著名的“茅五泸”占比超过40%,可以作为个股不错的替代品。

从估值来看,酒ETF目前估值37.5倍,接近中位数附近,处于历史百分位56.25%,换句话就是现在的估值比历史上43.75%的时候要便宜。

对喜欢网格交易的朋友来说,酒ETF(512690)当前价格为0.839元,处于网格中枢之下,如果看好也可以通过网格进行配置。‍

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